美元回落原油上涨提振豆价

　　自美元指数在7月中旬从72下方阶段性底部企稳反弹，连续一个月来一直保值着强势上升势头，目前最高上探至77.4。美元的强势主要是由于欧元区经济放缓、欧元兑美元走弱以及美国加息预期造成的。在美元强势期间全球商品市场经历了罕见的持续大跌，具有全球商品代表性的CRB指数跌幅超过18%。然而上周美元却从77上方一路下滑至76.1，加上原油同步出现强势反弹。原油的上涨加上美元的回落奠定了豆类市场延续反弹的主基调。由于原油与豆油存在着高度相关性，因此豆油受到的提振作用更为明显。上周五美元的强势反弹，原油的重挫给了市场蒙上了一层阴影，美元和原油下一步的表现仍将是影响豆类后市走向的重要因素。

　　天气担忧提高大豆单产下滑预期

　　近一周来，美国中西部玉米带天气转为干燥的预测信息不断传出，天气不利状况令正处在结荚关键期的大豆面临单产下滑的风险，市场对此担忧有所加重。据气象机构预计，近50%的大豆产区将受到玉米带干燥天气影响，而上周末这一比例上升至75%。尽管气象机构预计月末将出现分散降雨，但降雨量较小，对于缓解旱情作用有限。上周美国职业农场主公司（ProFarmer）经过对西部和东部产区实地调研后发布预测结果，认为新豆单产为39.95蒲式耳/英亩，产量为29.3亿蒲式耳，两项数据双双低于USDA作出的预测。本月USDA报告的单产为40.5蒲式耳/英亩，产量为29.73亿蒲式耳。此项调查结论的公布加剧了大豆单产下滑的预期，而这种预期将成为推高期价的内在动力。未来一周天气仍将成为市场关注的焦点。

　　节前消费拉动豆油强势上扬

　　进入8月中下旬以来，随着“两节”小包装食油销售高峰的临近，终端市场对于豆油需求增加，刺激了贸易商等对豆油备货的需求。上周港口毛豆油、四级豆油现货继前期严重超跌后出现大涨，截止到周末整体价格较一周前上涨800—1100元/吨，市场看涨氛围较浓。目前油厂豆油库存正逐步向贸易商等中间环节转移。油厂挺价意愿强烈，这是长期来油值比严重偏低后的必然行动。据测算油值比已经从3月初豆油高峰时的45%持续下滑至本月中旬时的35%，而从近两年来这一比值一直维持在36%以上，这也是油厂的心理底线。因此油值比触底回升也是规律所在。

　　短期振荡回落再所难免

　　奥运会过后，前期因环保要求而暂时关停的部分油脂企业有望陆续复工，而国家利用国储油平抑市场的相关调控政策预期也会有所松动。贸易商经过一周的积极备货追涨后，对于豆油后市可能会存在一定分歧，加上油厂豆油供应不断增加，豆油价格面临暂时振荡回落的可能。从技术上看，短期内美豆期价继续上行将面临前期盘整区间——1400美分一线的较强阻力。按照波浪形态来看，美豆此轮反弹有望走出5—3—5结构的锯齿形态，目前美豆可能处于第4调整浪，短期继续上行后将经历一次回抽确认过程，随后才可能走出另一波5浪形态的反弹。因此本周尤其是后半周出现技术性回调的可能性有所增大。鉴于美豆与连豆的高度相关性，国内豆类也将面临一次回调过程。