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棉花收购因价格而僵持 3.0元/斤遥遥无期
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http://www.csh.gov.cn 2008年10月14日 中国农产品加工网 |
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9月份，是中国棉花市场新年度开始的第一个月，除2006年外，2004、2005、2007年的9月份郑棉均出现了传统意义上“青黄不接”所带来的翘尾行情，并持续到国庆节前后。而今年9月份，棉价走势却极为疲软，主力CF901合约创出本轮调整新低12610元（期棉三年半来新低），9月下旬小幅反弹，维持振荡整理至月末。而往年国庆节后出现的籽棉收购高峰今年却迟迟未现，郑棉期货在10月的第一周内大幅波动过后，最终继续回落并探新低12190元，跌破现货籽棉收购成本价格，出现明显的期现倒挂格局，行情未来走向增添了一些新的不确定性因素。
首先，籽棉收购市场的放缓以及对新疆棉的财政补贴政策，可能拉低今年整个棉花价格运行区域，并对年度价格总水平产生深远影响。
本年度以来，籽棉收购进度明显放缓，收购企业和棉农之间因为价格而僵持。从目前收购市场情况来看，内地四级籽棉价格在2.6-2.8元/斤，三级在2.85-3.1元/斤，新疆三级籽棉在2.8元/斤左右，普遍低于棉农的心理预期，并呈现出明显的高开低走态势。对于棉农而言，今年种植成本普遍提高20％，因此预期籽棉收购价格不低于3.0元/斤。
对于收购企业而言，由于现货价格短期内大幅走低，前期收购的籽棉已经亏损，而下游更难以消化高成本皮棉，因此收购压力有增无减。而新疆棉实行了财政运输补贴（400元/吨），无疑将整体拉低本年度皮棉价格。9月中旬，山东省某大型纺织集团已经开始收购皮棉，价格为公定2级12800元/吨，3级12600元/吨，4级12200-12400元/吨，但国庆之后就停止收购，一方面是期棉持续下跌，另一方面则是消费领域持续不振，加上外棉价格走低，企业减少了采购意愿。
从两种测算来看，所得出的结果完全不一样。棉农认可的是3.0元/斤，而企业大多只接受2.7-2.8元/斤的价格，从国家“三农”政策的角度来考虑，我们也大致可以看出未来棉花价格可能的一个相对底部区域。
其次，新年度国家政策目标制定料会保持棉价合理区间运行，这一定程度上决定了本年度棉价总体平稳的基调。
2008年9月25日，一年一度的棉花电视电话会议如期举行，实质性内容主要有以下三个方面：其一，国家发改委关于棉市调控的政策，有关部门已经商定，如棉价出现过度下跌，要适时入市收储部分棉花。其二，针对市场所关注的棉花补贴政策，从各部委的字里行间所述情况来看，补贴主要覆盖了当前已经实行的棉花良种补贴、棉花保险补贴、新疆棉移库补贴等方面，但对于目前一直探讨的棉花价格相关补贴，或者说棉花保护价等问题毫无提及，接下来会否推出类似玉米、小麦市场的收购保护价政策，是尤为值得关注的。其三，对于关注棉市各方的投资者而言，发改委、财政部对于完善棉花产需统计、规范信息发布的重视度提高，从长远角度来看，有利于这个行业的发展和市场对价格的客观合理预测。近几年，有关棉花产需数据统计失真、信息发布不实的问题被反复提及，数据不准对国家实施宏观调控、企业进行经营决策都造成了不利影响。即便在此次会议上，各方对于2007年度以及2008年度棉花的种植面积、产量数据预测本身就存在一定的分歧，似乎恰恰回应了与会各方的担忧。
从国家行业发展的角度来看，在所有涉及棉花的上下游产业链中，棉农利益要顾及，但陷入困境的纺织服装企业也要兼顾，因此国家制定本年度棉花政策的初衷必然是以保持棉价在一定合理区间内运行为基调。就合理区间而言，很难作出明确的判断，但我们可以大致作出评测。目前来看，棉价持续下跌，棉农利益受到一定波及，政策何时出台将成为判断市场企稳的一个关键因素。笔者认为，加上一定的价格波动，郑棉底部区间将大致在11800-12300，顶部区间则主要是企业的收购存储成本13500-14000。
再者，全球经济陷入困境，纺织需求萎缩，使棉价的投资价值再次大打折扣，如何突破这种尴尬局面，是本年度面临的又一重要问题。
在中国纺织消费领域面临一系列不利因素的同时，全球性的金融危机爆发，有分析认为，这次危机一旦蔓延到实体经济，则更大一场灾难可能要扑面而来，这正是目前商品积弱难返的一个重要原因。从客观角度而言，实体经济受到侵蚀是无法规避的，而且必然会延伸到全球大宗商品的消费领域，从而给经济、政治带来一系列的不稳定因素，最终带来的危害可能会表现在以下几方面：一是全球经济陷入衰退，需求减缓。二是投机基金做多之后，遭遇资金紧缩困境，大肆抛售出逃做空。巴克莱资本10月9日发布月度报告称，第三季商品市场总投资规模自2700亿美元滑落至2100亿美元，这是自2003年以来的首次下滑。三是原油价格暴跌，农产品能源概念炒作失败，回归农产品本质，价格区间下移。
棉花需求的降低获得多方面的佐证：10月10日，美国农业部（USDA）公布全球产销存预测显示，2008/2009年度全球棉花产量和期末库存调增，消费量调减1.1％，库存消费比环比上升。美棉出口调减32万多吨，中国产量调增，进口量调减，一定程度上显示棉花消费量的降低。从中国海关数据来看，虽然中美纺织品协议将于今年年底到期，不过截至9月8日，美国对中国设限的21种纺织服装的配额平均使用率只有42.7%，预计明年中国纺织服装对美出口重现2005年配额取消时“井喷”的可能性微乎其微，下半年及明年的形势趋于严峻。另外，中国输美纺织品配额将于2009年1月1日到期，近日，美国、柬埔寨、肯尼亚等17个国家的纺织服装组织联合致函美国国会领导人，希望其支持在配额制度到期后继续对中国的纺织品出口施行监控。
9月23日郑棉持仓量（24964手）创出2006年10月25日近两年来的低位，彰显了郑棉量能缩减、资金投资兴趣严重乏却的弊端；10月初的第一周，郑棉出现增仓、放量，价格反弹无果，最终再创新低，背后资金的变化值得关注：当周浙江某期货公司介入多单后迅速套利，彰显投机资金缺乏持续动力；后期棉价反弹至13000附近，遭遇空头套保盘持续打压，显示出空头力量依旧强大。
最后，棉花市场需求情况、全球金融危机的演变，以及籽棉收购变化，将是接下来关注的重点。
全球经济隐忧之下，商品市场的止跌信号何时呈现？目前来看，回答这个问题显得十分困难。我们认为，只有美国房地产市场出现止跌企稳迹象、国际油价回落到一定的区间从而使全球经济需求增长有所恢复之后，才可能谈到商品市场的止跌，否则一切都是空谈。
回到棉花市场上，随着美棉持续走低并跌破50美分/磅这一关键价位，尽管国内市场出现期现倒挂局面（期货价格1月合约每吨已经低于目前籽棉收购成本价格200－500元），但未来期货价格仍有可能继续走低，并会成为进一步拉低籽棉收购价格的因素。当然籽棉收购价格有成本支撑，存在对期货价格企稳作用。从现货行业的角度以及企业、棉农、国家各方来看，市场需要一种稳定剂，这种稳定剂更多寄希望于国家政策出台。从长远的角度来看，籽棉收购价格低于棉农的预期不怕，但可怕的是无限制地下滑下去，这必然不利于行业的长期发展。具体到郑棉期货市场上，影响期价的除了现货面因素之外，还有投机力量在作用，目前受困于整个商品市场氛围不佳，棉价后市继续振荡下行探底的概率增大。
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